在圣诞假期后的首个交易日，全球金融市场呈现出显著的资产轮动。黄金价格强势上攻，正挑战一个长达半个世纪未曾有效突破的关键阻力位；与此同时，被寄予厚望的“数字黄金”比特币却震荡下行，重新测试今年4月“关税恐慌”时期的低点支撑。这一分化格局，引发了市场对传统避险资产与加密资产未来走势的广泛关注。
核心观点与数据显示，黄金相对于美国货币供应量（M2SL）的比值，已经回升至2011年以及上世纪70年代的历史峰值区域。这是一个极其关键的技术信号。据市场分析，上一次黄金成功突破类似水平是在1970年代末期，随后金价在几年内上涨超过两倍，达到当时每盎司700美元的历史纪录。而当前，黄金价格已从2011年的每盎司1800美元上涨至约4500美元，今年内涨幅高达70%，其对抗货币贬值的属性在当下地缘政治紧张与经济不确定性交织的背景下被重新定价。
市场背景分析指出，这种分化背后是资金流向的深刻变化。近期，黄金、白银、铂金和铜等传统金属价格均创下历史新高，显示出资本正从“数字资产”向“实物资产”进行再平衡。分析师指出，这主要受到“货币贬值交易”和地缘政治紧张局势加剧的双重驱动。投资者似乎更倾向于在不确定性中拥抱具有数千年共识的实体硬资产。
值得注意的是，与黄金的强势形成鲜明对比的是，比特币价格已跌破87,000美元关口，年内跌幅约为10%。然而，从更长的周期视角看，比特币相对于美国货币供应量的比值，在每一个市场周期中仍在不断创出新高。目前其测试的支撑位，恰好也是2024年3月上一轮周期的高点。这或许意味着，尽管短期承压，但比特币的长期增长叙事尚未被证伪。与此同时，2025年整个区块链行业呈现出“结构性进步与价格停滞”的背离。尽管机构采用取得里程碑式进展，大多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）也在增长，但多数大型Layer-1代币的年回报率仍为负值或持平。
展望未来，投资者应密切关注黄金能否成功突破这一长达50年的关键阻力区。若突破成功，可能预示着贵金属新一轮长期牛市的开启。对于比特币和加密市场而言，关键在于能否守住当前的关键周期支撑，并重新获得资金青睐。随着我们步入2026年，传统金融资产与加密资产之间的互动与竞争，将继续成为塑造全球资本格局的核心变量之一。
