近期，比特币（BTC）表现持续落后于黄金及主要股指，引发了市场对其本轮周期是否已偏离历史轨道的广泛疑虑。知名加密货币分析师Benjamin Cowen在接受Cointelegraph独家专访时指出，当前市场格局与2019年有着惊人的相似之处，并警告宏观逆风、低迷的市场情绪及周期动态，或将共同塑造比特币直至2026年的发展路径。
核心观点：比特币对实际流动性更为敏感，而非单纯的市场乐观预期。Cowen分析指出，当股市和黄金因对未来货币宽松的预期而走高时，比特币的表现却显得滞后。他强调，比特币的上涨往往需要更明确的宏观经济催化剂，而不仅仅是市场乐观情绪。目前，这种催化剂可能尚未出现。数据显示，截至发稿，BTC报价$86,989，24小时涨幅1.62%，但其表现仍逊于传统避险资产。
市场背景分析：低关注度下的顶部形态与四年周期论辩值得注意的是，当前市场情绪与以往周期顶峰时的普遍狂热截然不同，呈现出相对冷淡的特征。Cowen认为，在低关注度环境下形成顶部，这对比特币而言并不寻常，这种差异将影响未来几年的走势。此外，尽管许多评论认为比特币的历史四年周期框架已然失效，但Cowen提供的数据表明，更广泛的市场周期（而不仅仅是加密领域的叙事）仍然扮演着重要角色。他特别提到，劳动力市场趋势和限制性的金融条件等宏观逆风，可能会持续对比特币施加压力直至2026年，即便期间可能出现短期反弹。
结尾预测：过程重于预测，投资者需关注周期与风险本次访谈并未聚焦于具体价格目标，而是更侧重于分析过程而非预测。Cowen建议，在流动性不再轻易获得的环境中，投资者应更多思考周期、风险和耐心。他也简要谈及了这对于山寨币的意义，指出期待市场资金快速轮动至山寨币的想法可能并不合时宜。分析师指出，投资者应关注宏观经济的实质性转向信号，而非短期价格波动，为可能更长的盘整或下行周期做好准备。
