进入2026年，比特币价格一度突破93，500美元，市场看似一片繁荣。然而，据区块链数据分析公司Glassnode的最新报告揭示，一个危险的背离正在发生：尽管价格攀升，但比特币及主流山寨币的现货交易量已跌至2023年11月以来的最低水平。这暴露了当前上涨行情下，市场参与度薄弱与流动性脆弱的真实底色。
核心数据揭示市场隐忧
数据显示，比特币现货交易量与山寨币总现货交易量双双触及近一年半的低点。值得注意的是，比特币自1月1日以来涨幅已达7.5%，但支撑价格上涨的交易量指标却背道而驰。分析师指出，健康的上涨通常伴随交易量的同步放大，而当前“量价背离”的现象，往往预示着市场缺乏广泛的参与和坚实的买盘基础。
市场背景：流动性未能从“十月风暴”中恢复
此次流动性问题并非无迹可寻。市场研究追溯至2025年10月那场导致190亿美元杠杆头寸在数小时内爆仓的清算风暴。据CoinDesk此前的研究分析，该事件不仅清算了过度杠杆，更深刻重塑了市场结构。自那以后，中心化交易所（包括比特币和以太坊）的市场深度未能完全恢复。做市商和流动性提供者的撤退，导致订单簿深度结构性降低，市场变得更为“浅薄”，小额交易就可能引发剧烈的价格波动。
投资者应关注的风险与未来预测
脆弱的流动性环境意味着市场抵御冲击的能力下降。当前稀薄的订单簿可能放大价格波动，使市场更容易出现突然的剧烈反转。对于投资者而言，在关注价格走势的同时，必须警惕流动性指标。展望未来，若现货交易量无法有效回暖，当前的上涨根基或将不稳。市场需要看到更广泛的资本入场和真实的交易需求，才能构筑一个健康、可持续的牛市。否则，任何风吹草动都可能引发远超基本面的价格震荡。
