圣诞节前夕，加密货币市场流动性收紧，风险偏好显著降温。据SoSoValue数据显示，12月24日，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF也出现5700万美元净流出。其中，贝莱德的IBIT与灰度GBTC、ETHE成为资金撤离的主要标的。分析师指出，节假日期间交易清淡，资金流向的波动性被放大，但这并不一定意味着市场趋势的根本逆转。
具体数据显示，本轮资金流出呈现高度集中化特征。在比特币ETF中，贝莱德的IBIT单日流出高达9137万美元，灰度的GBTC紧随其后，流出2462万美元。以太坊ETF方面，灰度的ETHE承受了主要抛压，单日流出3378万美元，使其历史累计净流出额达到50.83亿美元。值得注意的是，在一片流出中，灰度的以太坊迷你信托ETF（Ethereum Mini Trust ETF）逆势录得333万美元的资金流入，其累计流入额已达15.06亿美元，显示出投资者策略在低流动性环境下的分化。
此次资金外流发生在特定的市场背景之下。圣诞节假期临近，全球交易量普遍萎缩，做市商扩大买卖价差，机构交易台运作规模缩减。在这种低流动性环境中，即便是常规的调仓或获利了结订单，也会对ETF的资金流数据产生不成比例的放大效应。市场分析认为，部分资金流出可能反映的是投资者在节假日前进行的常规投资组合再平衡、税务规划或在同类产品间转换头寸，而非对后市的彻底看空。然而，ETF资金流作为机构需求的一个重要观察窗口，其连续数日的净流出状态，无疑强化了加密货币作为一种风险资产，在流动性收紧时承压的市场认知。
展望后市，投资者应关注节后资金回流的力度与速度。短期节假日效应造成的波动有望在2026年初市场流动性恢复正常后得到缓和。长期来看，尽管2025年Layer-1代币价格表现普遍滞后于其生态发展与监管进展，但现货ETF的持续存在本身，标志着加密货币市场结构性的深刻变化。市场的短期资金流向波动，或将为精明的投资者提供新的布局机会。
